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1.前言首先是两会期间对专精特新企业的政策扶持;增强制造业核心竞争力,着力培养专精特新企业中国是一个政策市,所以我们需要跟着政策的方向走;这个系列是梳理专精特新企业中，具有市场竞争力、市场格局、行业空间、企业发展，值得长期跟踪的投资标的;2.行业发展公司属于汽车零部件行业；公司主营产品主要面向产业链下游的对象是商业车,依靠产

1. 前言

首先是两会期间对专精特新企业的政策扶持;

增强制造业核心竞争力, 着力培养专精特新企业

中国是一个政策市, 所以我们需要跟着政策的方向走;

这个系列是梳理专精特新企业中，具有市场竞争力、市场格局、行业空间、企业发展，值得长期跟踪的投资标的;

2. 行业发展

公司属于汽车零部件行业；

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公司主营产品主要面向产业链下游的对象是商业车, 依靠产业链下游商用车产量驱动;

受本土疫情的影响，消费的恢复不及预期，对商用车需求的支撑趋弱;

在各消费领域，交通运输、旅游、餐饮等消费受影响最大，相关消费品运输需求减弱;

商用车每月产量:

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商用车每月销量:

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我们可以看出商业车中销量和产量占比最高的是货车, 主要是中重型卡车;

商用车一般具有长距离连续运行、载重大、功率大、使用路况及气候恶劣等特点，对零部件产品的强度、韧性刚性、耐高低温、耐化学腐蚀性能和抗疲劳性能均具有较高要求;

而我们随着国内疫情的企稳, 尤其是上海推行的针对汽车行业的政策推动, 也是有利于商业车的好转;

2021年由于国六的实施, 排放法规切换、商用车终端需求放缓以及国内车用发动机 ECU 芯片严重短缺等多重影响，商用车年产量 467.43 万辆，同比下降 10.65%, 商用车细分品种中，重型货车产量 130.02 万辆，同比下降 21.43%;

2021 年，国六重型柴油车排放标准如期实施, 随着“国六”排放标准的实施，市场对相关产品的需求大大增加，而 拥有核心技术和产品的公司，能够承接行业红利;

3. 公司介绍

3.1 公司详情

公司是汽车零部件行业 发动机冷却系统 龙头公司 – 雪龙集团;

公司是国家制造业单项冠军示范企业、国家工信部专精特新“小巨人”企业，是中国内燃机标准化技术委员会冷却风扇行业标准的主导制订单位;

近年来，公司围绕“节能环保”产品发展理念，不断进行全球国际化战略布局;

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3.2 行业格局

离合器风扇总成中, 龙头企业市场份额较大, 其中雪龙集团、华纳圣龙、东风马勒、长春宝成、温州奕龙五家公司市场份额分别为 23%，14%，9%，4%，3%，合计市场份额为 53%;

行业集中度高, 龙头企业能够充分享受行业红利, 利于公司发展;

3.3 主营产品

公司专注于内燃机冷却系统产品及汽车轻量化塑料产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车、工程机械、农业机械等领域;

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公司实现离合器风扇总成销量76.5万套, 较上年同期增长9.5%, 其中, 电控硅油离合器风扇总成销量 14.1 万套, 较上年同期增长 31.1%;

但公司轻量化塑料件产品受商用车行业影响, 销量有所下降, 综合导致公司实现营业收入 47,291.12 万元，同比下降 3.03%;

主要产品分为发动机冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成、电控离合器风扇总成、汽车轻量化吹塑产品以及注塑产品五大系列5000余种产品;

公司 发动机冷却风扇产品在国内商用车市场占有率约为 40%;

细分行业产品包括：

  • 商用车热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成、电控硅油离合器风扇总成等;
  • 工程机械热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成等;
  • 农业机械热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成等;
  • 汽车轻量化相关的膨胀水箱、护风罩、发动机进气管、空调出风管等;

内燃机冷却风扇是发动机冷却系统的一部分，其作用是在发动机温度过高时辅助降低发动机的温度;

通过风扇促进冷却液的散热效率，从而将温度降低;

冷却系统市场份额:

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3.3.1 冷却风扇总成

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  • 调速: 风扇组件和发动机转速以定传动比转动;
  • 油耗: 占用一定的发动机功率;
  • 风扇寿命: 长时间转动、影响风扇寿命;
  • 控制精度: 不精准;
  • 结构: 简单;
  • 特点: 直连风扇不能根据发动机的工况及环境情况实时调整风扇启动时间和转动快慢,在低速高负荷会出现冷却不足,在汽车起步、高速行驶及冬季等会出现过度冷却,浪费汽车动力,并影响燃烧效率;

3.3.2 硅油离合器风扇总成

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  • 调速: 二级或三级调速;
  • 油耗: 相较于直连风扇节油率节油率可达 2-6%;
  • 风扇寿命: 减少风扇转动时间, 延长风扇寿命;
  • 控制精度: 控制精度较高;
  • 结构: 复杂;
  • 特点: 结构比直连风扇复杂, 价格较高;

3.3.3 电控硅油离合器风扇总成

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  • 调速: 无级调速
  • 油耗: 相较于硅油离合器风扇节油率节油率可达 4-8%
  • 风扇寿命: 减少风扇转动时间, 延长风扇寿命;
  • 控制精度: 控制精度最高;
  • 结构: 最复杂;
  • 特点: 性能最好, 价格最高;

3.3.4 汽车轻量化吹塑产品

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3.3.5 注塑产品

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公司配套的主要客户包括一汽集团、东风集团、北汽福田、云内动力等国内知名整车厂 商及柴油发动机厂商，以及卡特彼勒、沃尔沃、韩国斗山、日本洋马等世界 500 强企业;

公司与国内商用车整车和发动机厂商均建立较高的配套率;

3.4 基金持股统计

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3.5 同行业估值分析

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3.6 业绩分析

3.6.1 营业收入

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3.6.2 净利润

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主要的负面影响因素: 原材料价格上涨, 商用车销量不及预期;

公司离合器风扇总成, 电控硅油离合器风扇总成销量都是上升了, 主要是轻量化塑料件产品受商用车行业影响，销量有所下降，综合导致公司实现营业收入下降,并且由于上游的原材料涨价导致成本上升;

行业的影响 > 个股, 汽车行业行情没有走完, 个股就依旧存在机会;

依靠政策的推动和大环境的好转, 公司能够受益;

公司是商用车冷却风扇总成龙头企业，也是该细分行业唯一上市的公司;

需要PDF版本的公众号私信;

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